大摩提臺積電法說情境分析 股價7成會彈

大摩提臺積電法說情境分析 股價7成會彈

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻於臺積電法說會到來前,提出三套情境分析:首先是基本假設,臺積電第二季營收財測季減5%~9%、毛利率區間爲52%~54%,全年營收與2022年相差不遠,資本支出爲先前提出區間下緣、約320億美元。此情況有5成發生機會,雖意味下半年復甦沒那麼強勁,但因資本支出也較不積極,折舊成本會降低,研判屆時股價會反彈1%~2%,有利空出盡味道。

海通國際證券電子研究主管蒲得宇認爲,近期受高通、聯發科削減晶圓訂單影響,研判臺積電第二季營收季減5%,然受惠高效能運算(HPC)、成熟製程挹注,下半年將有強勁營運表現,帶動全年營收與2022年持平。

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其次爲樂觀假設,條件是第二季營收季減幅度在5%以內,單季毛利率超越54%,全年營收仍會溫和成長,資本支出計劃爲先前預測值的上緣、約340~360億美元。儘管樂觀情境代表庫存去化快於預期,可促使股價在法說會後大漲5%~7%,但這個情境發生的機會最低、只有2成。

最後一種情境是臺積電第二季毛利率預期低於52%、營收季減逾9%,全年營收略低於去年,資本支出計劃不變。此悲觀情境一旦出現,意味庫存調整時間將比預期更久,壓抑下半年復甦程度與臺積電全年毛利表現,股價恐於法說會後跌3%~5%。

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